险资天然的长周期、低风险偏好属性，与硬科技产业的长期成长需求形成了高度契合。过去几年，险资通过股权投资、科创基金、另类投资等方式持续加码科创赛道，已从早期的“试水布局”进入价值共创的全新阶段。9月10日，服贸会期间，在国寿资产举办的金融服务专题金融助力实体经济高质量发展系列论坛之“看见未来——耐心资本与硬科技”专场论坛上，与会嘉宾深入探讨科技投资新趋势，共同谋划科技金融新生态。
险资支持科创“质的提升”
用资本的“耐心”换取科技创新的“成长”，正是保险机构做好科技金融这篇大文章的底层逻辑。
国寿资产党委委员、副总裁樊燕明指出，近年来，险资参与科创投资生态不断优化，险资服务科创正迈入体系化布局、专业化深耕、生态化赋能的高质量发展阶段。从全周期覆盖的耐心资本到体系化研判的专业资本，再到生态化支撑的赋能资本，三重身份层层升级，标志着险资支持科创已从“量的扩张”转向“质的提升”。国寿资产较早建立起覆盖公开市场和非公开市场、股债基金多工具联动的科创投资体系，近年来科技投资规模持续增长，形成沪发1号、北科创、海纳申创等一系列标杆项目。面向“十五五”，国寿资产将进一步推动各类投资工具精准发力，让险资真正陪伴企业穿越创新周期。
通过回顾我国集成电路产业发展历程以及四个投资阶段，上海集成电路产业投资基金管理有限公司总经理陈刚认为，国有资本在初始阶段推动战略布局，促进整个产业体系逐步建立。到一定阶段后，险资和其他金融资本将在产业体系中拥有越来越大的投资空间，促进产业形成更加健康、更加市场化的良性循环体系。上海集成电路产业基金2016年正式成立并运营，目前已拥有三期基金。上海集成电路产业基金在产业和资本之间铺路架桥，凭借根植于我国科创事业的深厚底蕴，为产业发展持续供能的同时，也为财务投资人创造良好回报。
北京国有资本运营管理有限公司副总经理梁望南表示，硬科技的成长始于资金、成于赋能。硬科技产业化周期长、风险高、壁垒高、链条长，企业在成果转化、产品验证、产业链协同等方面面临多重困难。国有资本的独特价值在“耐心”之外还有“陪跑”。北京国有资本运营管理有限公司向前挖掘，专门设立科服公司，聚焦科技成果转化，打造“五个一”生态，解决“金种子”从哪里来的问题；向后延伸，设立被投企业投后服务分公司，助力解决成长路上“谁来帮”的问题。
探索适配科创的全周期布局
新阶段，如何进一步打破资金端与科创产业之间的信息壁垒、机制约束，探索出一条适配中国科创产业发展特色的险资赋能新路径，成为当前保险机构亟待解答的核心命题。
国务院发展研究中心市场经济研究所副所长陈道富认为，“一级+二级”全周期布局是技术与资金等要素结合形成社会资本的过程。从机制设计的角度看，关键有三点：一是确保能真正“看见价值”。为此，类似“跟投”等机制尤为重要，以显示真实的“看见价值”的程度。二是导向价值创造和价值实现。既需要有投后赋能的能力和机制，又需要灵活有效的转换机制，不同阶段有不同类型的主体主导。三是达成多方合作。需要多轮“看见价值”的股权资本参与的“接力”和“实时”多元退出机制，也要吸引耐心资本和临时性股权及债务性资金参与。
中金资本运营有限公司董事总经理、北京科技创新投资管理有限公司总经理吴夏认为，要系统性捕获硬科技成长红利，必须将投资触角向前延伸，扎根一级市场、布局早期阶段。北京科创基金聚焦硬科技投资，构建了“母基金广覆盖+直投精准化”一级市场投资体系：母基金认缴规模200亿元，截至目前共投资决策80多只子基金，底层项目接近1700个；推进多只直投基金的募集和设立，目前管理的亦庄科创基金立足北京经开区产业定位，重点投向新一代信息技术、新能源智能网联汽车、生物技术与大健康、机器人和智能制造四大领域，已投项目成长势头良好，半数以上已经完成或正在推进下一轮融资，部分企业已启动上市申报，投资价值逐步显现。
高盛资产管理成长型和私募股权投资董事总经理施轶介绍，亚洲贡献了全球约40%的GDP和约60%的经济增长，但在私募市场资产管理规模和募资中的占比仍然偏低，叠加亚洲独特的私募股权驱动因素以及投资者分散美国市场风险的需求，正促使全球耐心资本加大对亚太区域的关注与布局。谈及国际投资机构如何助力中国科创企业全球化发展这一话题，施轶表示，中国企业出海已进入新的阶段，很多企业从“全球工厂”转向“全球竞争者”，不少科创企业具备“生而全球化”的特质，国际长线投资者对中国科创的兴趣持续浓厚。
国寿资产创新投资事业部副总经理温骊骊谈到，险资要将科技投资从阶段性机会变成可持续的模式，一要形成较为完整的投资矩阵，如国寿资产近年利用S基金、母基金、并购基金等方式，从不同层次切入布局；二要深化对产业的认知，尽量把产业吃透，国寿资产与上海国投建立联合创新实验室，探索将险资的资金优势和地方政府的产业资源结合起来，增进对技术本身的理解，帮助企业实现资源对接；三要优化考核机制，科技投资回报周期较长，考核及容错机制需要进一步调整适配。
